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【中投期货】——早盘视点(08-22)

2019年8月22日 10:12

2019年8月22日 10:12

【宏观策略】昨日公布的美联储7月会议纪要措辞较为均衡,即所谓的“周期中段政策调整”,并不代表连续降息的开始,但也表示联储可以根据经济情况再度降息,建议投资者继续关注鲍威尔本周五在Jackson Hole全球央行行长年会开幕式上的讲话。关税问题未彻底解决之前市场对不确定性担忧始终存在,预计短期内工业品维持震荡概率较大。



【股指期货】两市大涨后连续两日维持小幅震荡走势,成交量有所回落。当前市场估值略有优势,企业盈利增速压力以及风险偏好不足是主要压制因素,因此短期波动主要源于市场风险偏好的变化,建议继续关注政策的走势,我们认为从内生的角度看市场出现趋势性上涨的动能尚不充足,维持区间震荡的看法,关注沪指2950以上逐渐形成的压力。



【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数83美元/吨,降5.45美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3400元/吨,降20元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3670元/吨,降50元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3710元/吨,降20元/吨。中长期经济下行压力,系统性风险仍存,地产下行基本确立带来需求下滑。市场对9月份限产有预期,近期各地区钢厂主动减产范围扩大,产量数据降幅明显,厂库和社库均出现下降,继续关注今日钢联数据。需求延续性较差,后期需求是个关键因素,市场对传统旺季需求有分歧。在成本下行下钢厂利润有所修复,市场担忧钢厂主动限产力度。短期钢价震荡为主,关注需求端是否有进一步释放,同时注意宏观层面风险。铁矿石方面,上周澳洲巴西铁矿石发运量环比减少55.2万吨,全国26港到港量增加675.5万吨,到港大增及唐山发布短期严格限产下,矿石价格延续弱势。市场预计后期非主流矿、国产矿增幅明显,近期生铁产量下降,铁矿石需求预期回落,供需关系后期会明显改善。钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量下降,周度港口库存下降200多万吨,现货价格表现平稳,基差方面目前01合约贴水154元/吨。目前核心在于成材价格,矿石供需转换下表现偏弱,短期大跌后有反弹预期。



【焦煤焦炭】焦化行业利润回升至200元/吨以上,好于钢厂利润,后期博弈加剧。山西去产能文件提到的产能数据以及去产能放缓对盘面利空,后期重点关注的山东去产能政策执行节点,区域性供应缺口大概率会出现,关注四季度时间节点。今年10月1日是焦化行业特别排放限值改造的最后期限,目前仍有27家焦化企业未完成,山西省生态环境厅通报。目前焦企出货顺畅,且库存维持低位,关注“二青会”闭幕后焦企复产带来的压力。焦煤方面,国家煤矿安监局8月下旬至9月底开展煤矿安全生产综合督查,山西省能源局关于在全省煤炭行业推行绿色开采试点,意味着炼焦煤开采成本大幅上升,对后期焦煤价格有提振,低硫主焦煤价格有所上调,焦煤价格有望保持震荡偏强,关注回调做多机会。



【铜】沪铜重心基本维持不变,主因宏观消息层面尚无明显指引,多空双方目前处于僵持拉锯态势。货源充足,市场驻足观望居多,持货商报价稳定,各等级价差继续维持紧缩。行业方面,秘鲁正在进行的反矿业抗议活动,已扩展到英美资源集团和三菱在邻近Moquegua地区投资50亿美元的Quellaveco项目。供应方面7月国内电解铜产量略高于预期,未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高,表明需求有所改善。进口精炼铜TC持续低迷,粗铜、铜杆加工费持续低位,表明供给偏紧局势,但目前并未为冶炼厂和加工商的生产带来影响,短期供应维持高位。矿端频频释放收紧信号,引发供给忧虑,但市场反应平淡。沪铜或继续保持偏弱震荡,铜价上方承压多根均线,冲破阻力位动力较弱,技术面仍对沪铜表现利空。



【锌】上海0#锌主流成交18725-18765元/吨,0#锌普通对9月报升水200-210元/吨;持货商高升水出货较多,接货意愿相较于有明显降温,下游接货意愿不佳。基本面处于下行趋势,市场多以空投为主。供应端在高TC利好背景下,产量持续增加。消费端关注70周年环保对钢厂影响涉及到镀锌的影响,在8月的消费淡季中,锌价基本面支撑偏弱下,将继续弱势,预计日内或运行于18300-18900元/吨附近。



【镍】SMM现货消息:8月21日金川镍上海出厂价124100元/吨,较昨日下调900元/吨,主流成交于123200-124500元/吨。俄镍较沪镍1909报贴水300元/吨,金川镍较沪镍1909合约普遍报升水900-1000元/吨,现货交投稍有改善。近期矿端的变化带动镍价大幅拉涨,市场还在等待有关于印尼禁矿令的最新消息,目前印尼总统表态将继续发展下游,但对提前禁矿未作表态。截止8月16日全国主要港口镍矿库存量约1216万吨,较8月9日的港口库存1199万吨,增加17万吨,增幅1.42%。其中,低镍高铁镍矿总量272万吨,中高镍944万吨。镍矿价格连续上涨,截止8月15日,连云港地区Ni:0.9-1.1%红土镍矿车板价报较上周上涨12.5至196元/吨,Ni:1.5%红土镍矿车板价较上周上涨9至257元/吨,Ni:1.8%红土镍矿车板价较上周上涨53至509元/吨。市场在等待印尼禁矿令消息落地前维持高位震荡,不锈钢库存继续累积304价格稍有回落。近两日的止跌回调尚不能视为镍价转头向下,投资者暂时离场观望是更谨慎的做法,等待禁矿令消息落地。



【原油】OPEC在最新的月度报告中,对2019年剩余时间内的原油前景作出了悲观的预期,并指出原油市场将在2020年中面临供应过剩的挑战。2017年以来,OPEC实行通过削减原油产量来支撑油价的政策,和主要竞争对手美国页岩油的供应量此消彼长。7月OPEC原油产量总体下降24.6万桶/日至2961万桶/日,主要原因为沙特削减的原油产量远超协议要求的水平,以及部分产油国局势动荡造成的非自愿性减产。7月沙特原油产量减少13.4万桶/日至969.8万桶/日;伊朗原油产量减少4.7万桶/日至221.3万桶/日;利比亚原油产量减少4.2万桶/日至107.8万桶/日;尼日利亚原油产量减少2.1万桶/日至178.6万桶/日。基于对经济放缓和贸易争端的预期,OPEC认为今明两年全球原油需求,以及对OPEC原油需求增长堪忧。OPEC预计,2019年全球原油需求增速将下降至110万桶/日;2020年全球原油需求增速为114万桶/日。其中,明年全球市场对OPEC原油需求预期为2941万桶/日,相较今年将减少130万桶/日。即便OPEC收紧供应,其原油产量仍将高于2020年的需求预期。不考虑其他因素,若OPEC继续目前的生产速度,到2020年或将出现20万桶/日的供应过剩。



【PTA】成本方面,石脑油价格468.5美元/吨,PX中国报价792.92美元/吨,PTA现货价格5200元/吨,较前日下跌60元/吨。上午华东内贸市场小跌,下游聚酯工厂报价多稳。部分近期现货报盘升水期货TA1909约20元在5230-5240元/吨左右,恒力现货一口价报盘5250元/吨,逸盛仓单报盘贴水期货TA1909约25元在5185-5195元/吨左右。下午华东内贸市场延续跌势,8月底货源报盘升水期货TA1909约20元在5220-5230元/吨左右、商谈升水期货TA1909约10元在5210-5220元/吨左右,恒力现货一口价报盘5250元/吨、未闻成交,仓单报盘贴水期货TA1909约25元在5175-5185元/吨左右。华东涤纶长丝日均产销50%左右,聚酯涤纶各品种价格继续走平。整体来看,尽管聚酯库存有小幅回落,但是短期内终端纺织服装行业弱势难以对聚酯有效提振,PTA需求方面依然偏弱,成本端原油和PX价格支撑不足,PTA价格将继续维持震荡偏弱走势。



【豆类基本面】周三CBOT大豆期货市场在技术买盘以及单产前景的不确定性影响下小幅收高,整体保持震荡状态。天气预报显示,未来15天美国中西部气温将低于正常水平,可能会给大豆等作物生长带来压力。美国农业部公布的大豆周度生长报告显示,截止8月18日当周,美国大豆生长优良率为53%,较此前一周下降1个百分点,去年同期为65%。当周美豆开花率为90%,五年均值为96%;美豆结荚率为68%,五年均值为85%。当前美豆生长进度明显较常年偏慢,增加9月下旬霜冻炒作发生的概率。分析机构Pro Farmer在对美国中西部大豆作物区巡查时发现,部分主产州大豆结荚数偏低。此外,中美贸易僵局未解,中方停购美国农产品,美豆对华出口受阻,巨大的库存压力也是导致市场缺少反弹动力的重要原因。美豆市场多空交织反复震荡,缺少持续性指引题材。国内豆类市场维持震荡偏强走势,豆油持续高位盘整,豆粕低位买盘渐趋活跃。



【大豆】东北产区天气长时间处于低温多雨模式,光照不足影响大豆品质,多地出现洪涝灾情,大豆生长受到不同程度影响。关内早熟大豆陆续上市,需求端表现疲软,市场购销一般。从调研情况看,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩,比上年增加1000多万亩,东北地区大豆播种面积增加较多。周一临储大豆拍卖共成交32522吨,成交率提升至53.31%,成交均价稳定在3000元/吨附近。大豆期货反弹乏力,维持震荡局面,由于需求缺乏亮点,产区过度降雨天气对价格的提升作用不足。预计今日2001豆一期货延续震荡行情,可盘中短线思路适量参与或继续保持观望。



【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价稳中小涨,沿海主流报价在2940元/吨附近运行,来自成本端的影响逐渐加强,国内豆粕市场保持抗跌表现,贸易商入市积极性提高,成交有所好转。周三巴西9月船期大豆出口到岸贴水报价为238美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3090元/吨。巴西大豆港口基差报价持续坚挺,大豆进口成本抬高是国内豆粕市场抗跌的重要支撑,但由于国内需求配合较差,豆粕市场上行节奏及高度均受到拖累。7月全国生猪存栏和能繁母猪存栏同比降幅双双超过30%,生猪产能大幅下降,严重影响国内豆粕需求。国务院出台措施稳定生猪生产,有望提高养殖户补栏积极性,改善远期豆粕市场需求预期。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势,可盘中逢低少量买入或短线快进快出参与粕类期货交易。



【油脂】周三CBOT豆油市场止跌回升,技术上延续弱势下跌状态。马来西亚棕榈油市场低开高走大幅反弹,产量增长低于预期为市场带来上涨动力。周三国内油脂板块整体走势偏强,菜籽油突破性反弹带动豆油和棕榈油纷纷跟涨。豆油市场自7月下旬逐渐走出盘整区间并大幅上扬,主要受到进口大豆成本高企,豆油库存偏低、豆粕胀库、豆油迎来双节需求旺季以及中美贸易关系恶化等因素的共同推动。当前国内油脂库存压力较小,节日需求及贸易商补库令市场持续高位运行。油脂板块各品种间形成轮动效应,吸引资金介入,短期维持偏强运行的概率较大。预计今日国内油脂板块延续震荡偏强行情,可盘中顺势短线参与或暂时保持观望。

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