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华泰期货动力煤: 港口提价但成交有限,期货盘面震荡加剧

2019年8月22日 10:17

2019年8月22日 10:17

黑色建材

钢材:库存环比改善,盘面大跌反弹

观点与逻辑:今日钢谷网数据显示,中西部建材产量库存均有下降,其中社库环比下降6.17万吨,厂库环比下降5.42万吨,产量下降7.4万吨。热轧卷板及中厚板则小幅增库。成材盘面昨日在铁矿带动下持续下跌,至午后库存数据披露,近月、远月合约均反弹50点左右。现货方面,今日成交量16.99万吨,略好于昨日,价格整体偏弱,多数地区价格下降,杭州等部分地区午后跟随盘面有所反弹,但整体依然不强。

武安方面22日起加强限产到31日,新金、文安、文风、明芳四家钢厂新增停产高炉,在原有限产基础上减少日产铁水0.5万吨左右,影响量相对有限。

当前库存数据虽然有所改善,但供需矛盾并未化解,且终端消费尚未明显好转,贸易商情绪悲观,短期难以改变,若月底消费仍无大幅起色,成材价格依然压力较大。短期看,当前产量较低,需求有好转迹象,库存数据或对盘面有一定支撑。预计盘面持续震荡。

策略:

单边:谨慎偏空,原料偏弱运行,成本支撑减弱,库存和消费改善,对钢价有所支撑。

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

钢材供应大幅增加;建筑行业赶工超预期,需求逆季节性大幅走强;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动等。

 

铁矿:市场情绪低落,价格延续颓势

观点与逻辑:现货方面,昨日铁矿港口成交130万吨,环比上涨6.12%,近期铁矿价格明显回落,铁矿成交整体有所回升。武安发布《钢铁焦化企业强化应急管控工作的通知》要求,2019年8月22日-2019年8月31日期间,实施应急停产管控措施,涉及企业包括市特别管控区的11家企业。这对铁矿产生一定利空。

随着近期铁矿发运的陆续回升,铁矿供应端明显较前期更为宽松,特别是非主流的供给,呈现出增长的势头。而消费端,随着成材库存连续2个月的累库之后,成材库存大幅高于近年同期水平,钢材价格受到压制。国庆前工地停工与房地产预期下滑,导致钢厂主动停工限产,而进一步压制钢厂对原料的需,供需两端造成了铁矿持续的低迷走势。

目前,钢厂无明显补库需求,供给端依然呈现宽松,铁矿短期缺乏上涨动力。需进一步观察成材的消费,只有成材消费持续好转之后,才能建立下一阶段铁矿的多头之势。

更多详细分析,请参考调研报告《无惧限产,奇货可居——唐山铁矿石调研纪要》、周报《铁矿多空交织、防范内粉交割风险》、半年报《供给环比增加,多头不必惧怕》、年度报告《铁矿石:待到钢价企稳时,它在丛中笑》。

策略:

(1)单边:短期中性;

(2)套利:持有1-5正套,考虑低位加仓;

(3)期现:买套保合约移仓后持有;

(4)期权:无;

(5)跨品种:无;

关注及风险点:

大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预。

 

焦煤、焦炭:现货成交转弱,盘面弱势震荡

观点与逻辑:现货成交转弱,焦企库存累积,期现市场弱势震荡。

焦炭方面,伴随着山西二青会落幕,山西部分前期限产的焦企逐步恢复生产,目前焦炭整体供应量继续高稳运行,虽厂内库存多维持中低位,但当前贸易商基本离市,部分小型焦企开始有一定库存累积。经过前期补库,钢厂到货情况转好,钢厂考虑当前库存充足及后期限产大概率趋严,目前也不追高库存,部分钢厂开始适当控制到货量。另外,因港口货源充足,且产地发往港口的贸易货源已经倒挂,产地贸易商基本休市。造成部分焦企订单接续方面已有压力,短期看焦炭供应高稳需求略显疲软。

焦煤方面,介于焦炭市场有走弱迹象及煤源相对充足,焦企多按需采购,不做过多补充,主产地煤价现阶段多稳定运行,部分优质煤种进一步提涨也稍显阻力,进口焦煤方面,进口煤政策继续收紧,京唐港今年进口煤配额已经用完,且广州港、防城港等港口严格控制异地报关,当地生产企业一船一议,企业进口煤通关申报难度加大。蒙煤方面,因近期通关车数高位,且下游需求疲软,甘其毛都口岸原煤、精煤价格出现20-30元/吨回落,蒙5配洗精煤(CSR60)报价下跌至1130-1150元/吨左右,进口澳煤跌至近来年新低,普氏低挥发主焦中国到岸价报167美金,至今年高点累计下跌约50美金左右,与国内低硫煤相比,竞争力明显,但考虑进口政策的后期大概率趋严,贸易商及终端企业对于九月份船期的远期海运煤接货意向不是很大。

策略:

焦炭方面:中性

焦煤方面:中性

套利:无

期现:无

关注及风险点:

山东等地去产能政策落地时间延后,成材累库超预期,煤矿安检力度减弱。

 

动力煤: 港口提价但成交有限,期货盘面震荡加剧

观点:昨日动力煤期货反弹受阻,但盘面震荡加剧。产地方面,坑口煤价涨跌互现,陕西榆林周边煤场销售出现一定好转,场地存煤有所释放;内蒙鄂尔多斯地区,高卡块煤降,低卡煤及末煤有所上涨,不过站台库存依然偏高。运输方面,今年大秦线检修初步定在9月5日开始,为期25天,相比去年秋季检修时间提前24天;从近几年经验来看,大秦线检修对环渤海煤市的影响越来越弱化。港口方面,中低卡煤询盘增加,市场氛围有所好转,部分贸易商捂货待涨,但下游接受度仍有限,实际成交不多,5500卡主流报价在580-585。电厂方面,沿海电厂日耗周初回落70万附近后有所反复,库存震荡回升。总体来看,立秋过后日耗反扑力度有限,且港口高库存压力始终没有缓解,不过市场有担心后期进口政策收紧、70大庆供应受限或与水泥错峰生产结束需求提前释放叠加,带来供需短期错配的问题。

策略:单边:中性,盘中反弹高位可试空。

风险:港口库存加快去化;进口政策收紧;70大庆产地开工受限。

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