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华泰期货期权:铜价底部振荡,波动率同处低位

2019年8月22日 10:18

2019年8月22日 10:18

量化期权

商品期货市场流动性:铁矿石、焦炭显著增仓

品种流动性情况:2019年8月21日,PTA减仓423,016.43万元,环比减少6.09%,位于当日全品种减仓排名首位。铁矿石增仓1,070,189.04万元,环比增长9.34%,位于当日全品种增仓排名首位;铝 5日、10日滚动增仓最多;螺纹钢、铁矿石5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,镍、铁矿石和螺纹钢分别成交 24,187,227.33 万元、 17,282,726.33 万元和 15,933,157.37 万元(环比:26.27%、62.08%、43.11%),位于当日成交金额排名前三名。 
板块流动性情况:本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2019年8月21日,煤焦钢矿板块位于增仓首位;化工板块位于减仓首位。成交量上煤焦钢矿、有色和化工三个板块分别成交 4,641.86 亿元、 3,693.40 亿元和 3,271.92 亿元,位于当日板块成交金额排名前三;农副产品、谷物和非金属建材板块成交低迷。
 

金融期货市场流动性:IC小幅增仓,IF、IH减仓

指期货流动性情况:2019年8月21日,沪深300期货(IF)成交692.85 亿元,较上一交易日减少21.83%;持仓金额1233.12 亿元,较上一交易日减少2.77%;成交持仓比为0.56。中证500期货(IC)成交574.44 亿元,较上一交易日减少24.89%;持仓金额1340.39 亿元,较上一交易日增加0.26%;成交持仓比为0.43。上证50(IH)成交194.55亿元,较上一交易日减少23.62%;持仓金额438.49 亿元,较上一交易日减少2.07%;成交持仓比为0.44。
国债期货流动性情况:2019年8月21日,2年期债(TS)成交160.53 亿元,较上一交易日增加28.77%;持仓金额183.81 亿元,较上一交易日增加3.06%;成交持仓比为0.87。5年期债(TF)成交53.52 亿元,较上一交易日减少7.34%;持仓金额286.28 亿元,较上一交易日增加0.11%;成交持仓比为0.19。10年期债(T)成交395.61 亿元,较上一交易日增加27.81%;持仓金额831.30 亿元,较上一交易日增加0.11%;成交持仓比为0.48。
 

期权:铜价底部振荡,波动率同处低位

7月由于多数数据报告及宏观因素落地,豆粕隐含波动率大幅下行,而伴随着近期中美贸易冲突喧嚣再起,当前豆粕1月合约隐含波动率小幅回落至16.15%附近,与豆粕30日历史波动率(16.5%)较为接近,波动率溢价已被逐渐挤出。不建议继续做空豆粕波动率。 
9月白糖期权平值合约行权价移动至5500的位置,白糖价格从高位小幅回落,当前白糖历史波动率为16.46%,而1月平值看涨期权隐含波动率小幅回升至15.2%附近,隐含波动率相对偏低,不建议持有做空波动率组合。
伴随着铜价逐步止跌,铜历史波动率维持稳定,30日历史波动率为12.12%,9月平值看涨期权隐含波动率维持在11.77%附近。隐含波动率与历史波动率,从长周期来看仍处于相对偏低位置,可考虑逐步布置长线做多波动率的头寸。


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