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华泰期货量化期权周报20190923:豆粕延续振荡,波动率持续走弱

2019年9月23日 09:53

2019年9月23日 09:53

量化期权

商品期货市场流动性:上周有色板块减仓首位,贵金属增仓首位

品种流动性情况:2019年9月20日,焦炭减仓357,792.46万元,环比减少4.92%,位于当日全品种减仓排名首位。镍增仓456,807.16万元,环比增长4.63%,位于当日全品种增仓排名首位;焦炭、乙二醇 5日、10日滚动增仓最多;镍、白银5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,镍、铁矿石和螺纹钢分别成交 30,946,582.80万元、 15,506,654.99万元和 10,938,556.87万元(环比:21.75%、-26.59%、-34.23%),位于当日成交金额排名前三名。

板块流动性情况:本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2019年9月20日,贵金属板块位于增仓首位;油脂油料板块位于减仓首位。成交量上有色、煤焦钢矿和化工三个板块分别成交 4,157.32 亿元、 3,975.92 亿元和 3,271.66亿元,位于当日板块成交金额排名前三;农副产品、谷物和非金属建材板块成交低迷。

 

金融期货市场流动性:上周股指期货资金净流出 

股指期货流动性情况:2019年9月20日,沪深300期货(IF)成交1057.00亿元,较上一交易日减少5.68%;持仓金额1237.97亿元,较上一交易日减少6.67%;成交持仓比为0.85。中证500期货(IC)成交1034.38 亿元,较上一交易日减少2.66%;持仓金额1470.42亿元,较上一交易日减少4.61%;成交持仓比为0.70。上证50(IH)成交320.28亿元,较上一交易日减少1.34%;持仓金额469.61亿元,较上一交易日减少6.37%;成交持仓比为0.68。

国债期货流动性情况:2019年9月20日,2年期债(TS)成交196.07亿元,较上一交易日减少26.86%;持仓金额185.72亿元,较上一交易日减少0.47%;成交持仓比为1.06。5年期债(TF)成交75.21亿元,较上一交易日增加4.35%;持仓金额304.23亿元,较上一交易日增加0.56%;成交持仓比为0.25。10年期债(T)成交321.79 亿元,较上一交易日减少4.84%;持仓金额785.74 亿元,较上一交易日增加0.38%;成交持仓比为0.41。

 

期权:豆粕延续振荡,波动率持续走弱

伴随着豆粕价格冲高回落,M2001合约重新落入振荡区间,伴随着9月USDA报告落地,豆粕1月合约隐含波动率回落至16.65%附近。当前20日豆粕历史波动率为16.34%,30日历史波动率为15.97%,60日历史波动率为15.39%,隐含波动率与豆粕历史波动率存在小幅溢价,但考虑到中美贸易局势未来不确定性较大,暂时不建议做空豆粕波动率。

1月白糖期权平值合约行权价移动至5500的位置,而白糖当前30日历史波动率为15.21%,而平值看涨期权隐含波动率下降至14.34%附近。白糖隐含波动率维持稳定,不建议持有做空波动率的头寸。

伴随着铜价逐步止跌,铜历史波动率维持稳定,30日历史波动率为11.12%,10月平值看涨期权隐含波动率下降至11.13%。隐含波动率与历史波动率仍处于底部,从长周期处于相对偏低位置,可考虑逐步布置做多波动率的头寸。



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